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隐藏价值_Hidden Values

隐藏的价值是什么？​

隐藏的价值是指在公司资产负债表上被低估的资产，因此这些资产可能没有被纳入或反映在公司的股票价格中。

所谓的价值投资者寻求发掘公司资产负债表上隐藏的价值，这些价值往往被普通投资者所忽视，通常通过基础分析来实现。一个以账面价值标记但实际上在公平市场价格上价值更高的资产被认为是隐藏的价值。

关键要点​

  • 隐藏的价值是资产负债表项目，其实际市场价值可能没有体现于公司的当前股价中。
  • 像土地或设备这样的资产，在账面上折旧到账面价值时，可能就是潜在的隐藏价值。
  • 价值投资者热衷于识别拥有隐藏价值的公司，希望随着时间的推移，这些价值能在股票价格中得到充分体现。

理解隐藏价值​

价值投资的本质在于购买被低估的证券，即相对于其内在价值被低估的证券。价值投资者会通过多种方式确定公允价值，这取决于公司的类型，随后会将这个内在价值与市场对该证券所赋予的价值进行比较。如果这个折扣对价值投资者而言足够吸引，他们会购买这些股票，并耐心等待当前市场价值与内在价值的潜在趋同。

根据普遍公认的会计原则（GAAP），公司在资产负债表上对某项资产赋予的特定价值，可能在公平市场价值上高于这样的账面价值。商标和专利等无形资产可能包含隐藏价值，天然资源公司的储备也是如此。在某些情况下，如果一项资产在账簿上长期依赖成本基础记载，其价值可能远高于反映在资产负债表上的数额。同样，如果一项资产在会计上已被折旧，特别是在采用加速折旧计划的情况下，其市场价值可能实际上高于在公司资产负债表上所归属的价值。

隐藏价值的例子​

土地是一个经典的隐藏价值例子。根据GAAP会计规则，土地必须以历史成本记载，但如果持有时间较长，这类资产很可能已经大幅升值。如果将土地从资产负债表中分离出来并按当前市场价格估值，它的价值可能会高于财务报表上记录的数额，并且可能占公司市值的一个不容小觑的部分。

例如，拥有曼哈顿优质物业的零售商如蒂芙尼（Tiffany）或梅西百货（Macy's）可能就具备这种类型的隐藏价值。价值投资者会单独计算其物业的当前市场价值，以确定存在多少内在价值的折扣。